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宏达新材:产品量价齐涨,业绩大幅提升

发布时间:2010-10-21    研究机构:宏源证券

公司是国内最大高温硅橡胶生产企业。目前公司拥有有机硅单体产能7.5万吨、高温硅橡胶产能5万吨,是国内规模最大的高温硅橡胶生产企业。09年度,公司主营业务收入6.25亿元,其中高温混炼胶销售收入达5.22亿元,占主营业务收入83.47%。

高温硅橡胶:需求年增速超过20%。目前高温硅橡胶的主要应用领域有电子按键、高压电网用绝缘子、电缆、医疗设备等。由于各个下游领域都保持在20%以上的年增长速度,因此高温硅橡胶市场需求看好,预计到2011年国内高温硅橡胶总需求量可达30万吨以上。

行业供给:缺口5万吨以上。预计2011年国内高温硅橡胶总产能接近30万吨/年,按照85%的开工率估算,总产量可达25.5万吨。

相对于30万吨的高温硅胶需求量,以及正在迅速扩张的新兴应用领域,2011年供需缺口将达到5万吨以上。

公司规模迅速扩大:明年底高温硅胶产能达到8万吨。4.5万吨有机硅材料项目、3万吨硅橡胶项目均已投产;4万吨硅橡胶项目明年底完工;另外公司非公开发行已经通过审批,募资投向7万吨有机硅材料项目。预计明年底公司将形成8万吨的高温硅橡胶产能。

业绩预测:今年EPS0.41元。预计2010-2012年公司可实现EPS分别为0.41元、0.63元、0.82元,按10月20日收盘价15.40元计算,今明两年对应PE分别为36.9倍,24.7倍,给予“买入”评级。

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