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宏达新材:收入大幅增长,毛利率明显提升

发布时间:2010-08-18    研究机构:华创证券

事 项

2010年8月17日,宏达新材(002211)公布了半年报,EPS为0.16元。公司实现营业收入4.33亿元,同比增长71.74%;实现归属于母公司所有者的净利润3775万元,同比增长159.43%。

主要观点

1、收入增长来源于销量增长和产品价格上涨 由于新项目投产和市场需求增加,2010年上半年高温硅橡胶的销售2.26万吨,去年同期为1.5万吨,同比增长50.66%。2010年上半年高温胶平均价格为1.862万元/吨,去年同期为1.626万元/吨。

2、产品价格上涨大于成本上涨幅度导致毛利率提升 公司综合毛利率达到22.30%,同比增长3.55个百分点;其中主导产品高温混炼胶毛利率达到23.09%,同比增长5.54个百分点;毛利率提升的原因是产品价格上涨幅度大于成本上涨幅度。

3、产品供需基本平衡,毛利率能够维持 根据统计数据,高温硅橡胶有效产能和需求基本平衡,三年内高温胶行业产能扩张速度与需求增速相当,不会出现明显产大于求的情况。公司逐步实现上下游一体化,具有较好的成本转移能力,毛利率能够维持在2010年上半年水平。

4、公司产能扩大将提高盈利能力 扩建3万吨高温胶项目将于2011年下半年投产,公司的市场占有率和盈利能力将进一步提升。

5、盈利预测与投资建议 维持2010年、2011年和2012年EPS为0.34元、0.47元和0.64元盈利预测不变,看好高温硅橡胶行业和公司成长性,维持推荐评级。

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