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宏达新材:打造有机硅一体化产业链

发布时间:2009-03-23    研究机构:兴业证券

投资要点

我们于近日赴江苏镇江对宏达新材(002211)进行了调研,重点了解公司的发展战略、开工情况和新项目建设进展。主要内容和结论如下: 高温硅橡胶领域的领先者之一。宏达新材是我国高温硅橡胶的主要生产企业之一,在生产能力(约4万吨/年)、设备资源、工艺配方(裂解工艺、配胶工艺、助剂研发等)、产品销量(约2.5万吨/年)等方面均居于国内同行前列。高温硅橡胶是有机硅下游主要产品之一,在按键、电子电器用绝缘子、电线电缆等领域有广泛应用。

宏达新材的产能分布格局为:江苏扬中本部和子公司广东东莞新东方生产高温硅橡胶,分别有接近2万吨/年的产能;有机硅单体项目(现有产能3万吨/年,拟新建4.5万吨/年)则位于江苏镇江国际化学工业园区。

致力于打造有机硅一体化产业链。在2007年之前,宏达新材的业务集中于有机硅产业链的下游——购买有机硅中间体(硅氧烷),生产生胶和混炼胶(高温胶)。

随着2007年8月3万吨/年有机硅单体项目投入试运营,公司初步形成较为完整的高温硅橡胶上下游产业链。进军上游有助于降低生产成本、稳定原料供应和提高产品质量稳定性,对于提高长期竞争力具有重要意义。因此,提升有机硅单体技术水准和产品质量、保持生产的稳定性、以及扩大单体产能成为公司08-09年的工作重点。

近期经营:高温胶需求出现回升,3万吨单体复工。由于08年宏观经济波动影响,有机硅单体及下游产品价格均出现大幅波动。

以有机硅重要中间体DMC(二甲基硅氧烷混和环体)为例,08年初价格约2.25万元/吨,8月份达到最高点3.1万元/吨,年底则迅速回落至1.8万元/吨左右。与之相伴,国内市场高温胶均价也从08年初的2万元/吨左右涨至年中的2.7万元/吨,年底则回落至1.65万元/吨附近。

在08年4季度,随着经济迅速降温,高温胶需求也明显下降。由于新项目需要磨合,以及成本因素影响,08年宏达新材的3万吨单体开工率较低,全年产量约1.3万吨。

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