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宏达新材(002211):贯穿上下游的有机硅专业生产商

发布时间:2008-01-15    研究机构:国信证券

2010 年前国内有机硅市场仍保持20%以上增速有机硅属于强GDP 行业:2005 年全球达到102 亿美元的市场规模。预计未来几年仍保持5%~8%的增速;国内近3 年有机硅的需求增长更是达到29%,预计2010年前仍保持20%左右的增速

中国对特种硅橡胶的需求将持续保持旺盛硅橡胶作为一种新型环境友好型材料,从汽车到电脑键盘等均有广泛应用,成为不可或缺的重要材料。随着中国工业化进程的加快,世界工业逐渐向中国转移,伴随着消费升级,我国对高温硅橡胶的需求每年以近20%的速度增长,由此带动了中国高温硅橡胶行业的蓬勃发展

宏达新材(002211)—国内高温硅橡胶领域的龙头公司作为国内规模最大的硅橡胶生产企业竞争优势明显,公司通过向上游有机硅单体制造延伸,逐渐形成了完整的有机硅一体化产业链,除了可以保证公司原料的供应之外,还有效降低了公司的生产成本:硅氧烷占原材料的成本近80%,自产硅氧烷的成本比外购成本低35%以上;进入单体生产领域,还可以使公司竞争力获得系统性提升

募集资金项目的建成,将使公司高温硅橡胶的优势继续扩大,同时公司的整个产业链也更为完善,竞争力将进一步增强

风险提示公司产品主要是高温混炼硅橡胶,产品相对单一,虽然预计未来国内对高温硅橡胶的需求将继续保持旺盛,但如果产品价格有较大波动时,对公司的业绩影响较大;另外公司外销产品占销售收入的30%左右,人民币的持续升值对公司实际收入的增长影响较大

盈利预测与估值我们预期公司07、08 年EPS 分别为0.470 元/股(摊薄前)、0.499 元/股,综合考虑绝对估值、相对估值结果,我们认为合理的价值区间为12.06~12.88 元。

申请时请注明股票名称