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宏达新材(002211):产业链不断完善的硅橡胶企业

发布时间:2008-01-28    研究机构:天相投资

公司此次发行A股6,100万股,发行后总股本为24,187万股。公司第一大股东伟伦投资持股13,684万股,实际控制人为朱德洪先生。

上下游一体化,增强公司竞争实力。有机硅行业上下游一体化经营已经成为行业发展的主流,公司目前的有机硅单体产能已经不能满足公司生产高温硅橡胶的需求,此次募集资金主要是为了完善公司有机硅产业链,增强公司综合竞争力。

高温硅橡胶细分行业龙头。公司能够生产200种不同牌号的高温硅橡胶。06年公司高温硅橡胶产量为1.83万吨,销量为1.86万吨,居细分行业第一。在高温硅橡胶消费集中区长三角地区和珠三角地区的市场占有率分别达到了14.68%和10.43%,拥有不同行业客户两千余家。

产品应用领域广泛。高温硅橡胶的产能在有机硅行业占比为20%-25%。产品主要用于航空航天工业、汽车工业、电子电器工业、电缆工业、医疗工业以及胶布胶条等行业。 高温硅橡胶性能优越,在这些领域中得到广泛运用。

原材料产能建设,提高公司盈利能力。公司此次募集资金投向之一为4.5万吨有机硅单体项目,项目投产后公司有机硅单体产能将达到7.5万吨,将用于5万吨的高温硅橡胶产品,形成高温硅橡胶的一体化生产。

募股资金投向分析。公司此次募集资金将用于三个项目:(1)3万吨/年硅橡胶改扩建项目;(2)4.5万吨/年有机硅材料改扩建项目;(3)研发中心项目。

风险提示。(1)产品单一导致原材料价格波动风险;(2)募投项目风险;(3)大股东控制风险。

盈利预测及估值。我们预计公司07-09年每股收益为0.35元、0.47元和0.62元,考虑到公司产业链将进一步完善以及目前有机硅行业估值水平,我们认为给予30-35倍市盈率比较合理,对应合理价位为14.1元-16.5元。

申请时请注明股票名称